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定增基金开放前夜 流动性压力再引重视

发布时间:2017-09-07 12:38

定增ag娱乐平台基金开放前夜 流动性压力再引重视。

早前,九泰基金旗下两只定增基金接连暂停开放。近日,将于本周转型为开放式基金的财通多战略晋级也因多只持仓个股与大宗买卖成交明细重合度较高备受重视。除了财通多战略晋级,接下来还有6只定增基金将在年内到期转为一般开放式基金。

有基金公司人士泄漏,自5月减持新规出台以来,公司共接到两次来自监管要求的流动性压力测验反应,不过到现在,仍没有收到针对定增基金的辅导定见。针对定增基金到期时定增个股无法解禁卖出的问题,也有业界人士建言,可以学习此前使用于基金专户的侧袋买卖准则。

大宗买卖减持存争议

时刻进入首只定增基金转为开放式基金的最终一周,基金怎么应对申赎,处理50%定增个股仍需持续确定一年的难题,成为各方重视的焦点。

依据5月27日的减持新规,非公开发行股票1年内减持数量不超越定增持股量的50%,在恣意接连90个自然日内,经过大宗买卖减持相应股份的数量不得超越公司股份总数的2%;受让方须恪守6个月制止转让约束。减持新规之下,大宗买卖商场或已成为定增基金转让限售流通股的一条途径。

8月25日发表的大宗买卖记载显现,当天大宗买卖的54只个股名单中,有35只个股与财通多战略晋级持仓重合,而从成交价格来看,大部分都以当天二级商场价格的九折成交。其中,有18只股票现已过了此前老规则的一年期确定时,仍有50%无法流通,其他个股在7~8月份陆续迎来解禁期。

不过,关于选用大宗买卖方法减持持续面对确定时的定增个股,业界存在不小争议。有基金司理以为,定增基金若是到期无法换回,将违背基金契约规则。尽管大宗买卖减持存在折价,但也处理了定增基金到期客户换回的问题,削减了剩下个股持续确定一年的机会本钱。若是自己办理的定增基金也面对换回压力,大宗买卖也不失为一种减持战略。

也有基金公司产品部人士以为,大宗买卖采纳协议转让,不是二级商场竞价成交,大宗买卖这一方法放在公募基金里仍有待商讨。

主张侧袋买卖机制

也有基金公司专户出资司理主张,此前在专户产品中现已使用的侧袋买卖准则或许可以考虑运用在现在定增基金遭受的问题上。

所谓侧袋账户,是指当基金组合中某一项或几项财物流动性缺失时,因无法有效地对这些财物估值,可以将这部分财物另袋寄存,称为侧袋,剩下正常财物称为主袋。出资者换回基金财物时,将先得到主袋财物对应的现金,同时客户将比及侧袋财物买卖活泼后再收到实现的现金。

上述基金公司产品部人士称,专户中的侧袋买卖根本使用于产品到期换回清算,公募基金现在并没有先例。不过,部分基金产品在基金合同中规则,基金产业清算的期限为6个月,但基金所持证券的流动性受到约束而不能及时变现的,清算期限相应顺延,这实践上也为侧袋买卖留有“口儿”。

“可以把基金财物分为侧袋和主账户,主账户在开放期时正常申赎,但有可能触及母基金和子基金两个净值。现在定增基金若是施行侧袋买卖,短期会面对基金契约、估值以及清算体系调整等一系列问题。事实上,基金专户也只要碰到开放期大额换回,财物中受限财物占比过高时才会选用侧袋买卖机制。”上述基金公司专户出资司理称。

监管重视流动性压力测验

除了财通多战略晋级混合基金,本年还有博时睿远、信诚定增等6只定增基金行将到期转为开放式基金。

监管是否有针对公募定增基金的另行规则,或是出台新的估值指引,也备受业界重视。

“5月份减持新规出台之后,监管层两次让基金公司对旗下定增基金做压力测验并反应测验成果,但现在还暂时未对这类基金做出新的指示。”上海一位定增基金基金司理泄漏。

据他介绍,所谓流动性压力测验,就是看基金能接受多大份额的换回金额。不过,实践换回压力还取决于客户结构以及客户换回志愿等要素,现在仍难判别。

“以前定增基金持有的定增股票依照一年期摊余本钱法估值,未来新的估值指引或将考虑到减持新规影响,定增股票50%份额依照两年时刻摊余本钱,依照新的估值指引,基金净值折价起伏扩展,受大宗买卖折价卖出的影响也会削减。”北京一位定增基金司理剖析称。

“现在看来,公募基金难以获得减持新规的特批方针,专户、券商资管产品都受到新规影响,这些也都是出资者的钱,估计监管部门很难对公募基金特别指示。”上述上海定增基金司理称。


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